本文大綱如下：

　　一、作為最高法院規定的民事案件案由的“債券違約”

　　二、處置主體

　?。ㄒ唬┕緜?/span>

　　1、一般情況下 2、特殊情況下

　　（二）企業債和債務融資工具

　?。ㄈ┨貏e提醒：關于持有人會議

　　1、持有人會議的召集程序 2、持有人會議的決議程序 3、需要注意的事項三、處置方式

　　（一）債務重組

　　1、釋義 2、一般流程

　?。ǘ┟袷略V訟

　　1、適格的原、被告 2、管轄 3、訴訟費用 4、審限（三）仲裁

　　1、仲裁協議 2、仲裁費用 3、仲裁形式及仲裁審理期限 4、財產保全、證據保全及申請執行 5、仲裁裁決風險（四）破產

　　1、重整程序 2、破產清算程序

　　2014年“11超日債”成為公開市場首只違約債券，至今已逾四年。截至2018年11月5日，在滬深交易所、銀行間掛牌的債券中，累計已有91個主體發行的205只債券發生了違約，涉及違約的債券本金規模達1670.68億元[1]，其中僅2018年以來就已有33只債券發生違約。債券違約儼然已成為一種普遍現象乃至趨勢。

　　在此情勢下，本文擬對公司債、企業債以及銀行間債券市場非金融企業債務融資工具（以下簡稱“債務融資工具”）等三類市場上常見信用債的違約處置流程進行梳理，并對這三類債券處置流程中的共性及各自不同的特點予以提煉并加以釋明。

　　一、作為最高法院規定的民事案件案由的“債券違約”

　　債券領域的法律糾紛種類繁多。根據最高人民法院《民事案件案由規定》，與債券領域糾紛相關的案由包括了“公司債券交易糾紛”（因發行人有未按約兌付本息等違約行為而提起）、“公司債券回購糾紛”（因發行人未按約履行《募集說明書》中約定的回購義務而提起）以及“證券虛假陳述責任糾紛”（因發行人及其實際控制人、債券承銷商和相關證券服務機構違反了相關法律、行政法規的規定，在《募集說明書》中有虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏等而提起）等。此處需要提請讀者注意的是，在司法實務中，上述案由中的“公司債券”并不等同于本文開頭所述的由證監會主管、在滬深交易所掛牌交易的“公司債”，而是泛指公司債、企業債、債務融資工具等所有發行主體為公司的債券。

　　為便于深入討論，本文所指的“債券違約”，限定為上述案由中的“公司債券交易糾紛”，具體表現為發行人未按約定到期兌付債券本息而引發的違約。

　　二、處置主體

　　在債券違約處置的過程中，首先應當關注的是處置主體，即由誰來對發行人主張權利，并以其名義做出后續一系列處置動作。

　　鑒于公司債、企業債、債務融資工具這三類債券在發行主體、主管部門、發行程序及掛牌場所等方面存在一定差異，因此在發生違約后，其處置主體也不盡相同。故，本文將對此三類債券的處置主體分別展開論述。

　?。ㄒ唬┕緜?/span>

　　1、一般情況下

　　一般情況下，根據證監會《公司債券發行與交易管理辦法》[2]、中國證券業協會《公司債券受托管理人處置公司債券違約風險指引》[3]以及滬深交易所關于公司債券上市規則[4]的規定，對于公司債的違約，其處置主體應為受托管理人，其可以通過債券持有人會議獲得債券持有人的授權，接受其委托，以自己名義代表債券持有人提起民事訴訟、仲裁、參與重組及破產等法律程序。

　　關于受托管理人，根據《公司債券發行與交易管理辦法》規定，應當由本次發行的承銷機構或其他經中國證監會認可的機構擔任，并應為中國證券業協會會員，且不能是為本次發行提供擔保的機構。

　　2、特殊情況下

　　相關法律法規及規范性文件并未對受托管理人怠于處置債券違約的情形作規定，但在實務中，《募集說明書》以及受托管理人與債券持有人簽訂的《債券受托管理協議》通常會對此作出約定。

　　以2016年發行的某公司債為例，其《募集說明書》中明確約定：“當本公司未按時支付本次債券的本金、利息和/或逾期利息，或發生其他違約情況時，債券受托管理人將依據《債券受托管理協議》及債券持有人會議決議的指示代表本次債券持有人向本公司進行追索。如果債券受托管理人未按《債券受托管理協議》及債券持有人會議決議的指示履行其職責，本次債券持有人有權直接依法向本公司進行追索?！?/span>

　　與此同時，根據民商事法律的基本邏輯，債券的本質是一種債權債務關系的憑證，通俗來講即為一張標準化、可流通的借條，當債務人（發行人）未按照約定支付借款本息時，債權人（債券持有人）當然可以以自身名義向債務人主張債權。

　　綜上所述，當出現受托管理人怠于處置債券違約的情形時，公司債券持有人可以直接向發行人主張債權。

　?。ǘ┢髽I債和債務融資工具

　　與公司債不同，企業債和債務融資工具在制度層面均未對受托管理人制度作明確、詳細的規定?！镀髽I債券管理條例》、《銀行間債券市場非金融企業債務融資工具管理辦法》、《銀行間債券市場非金融企業債務融資工具持有人會議規程》中均未提及受托管理人。

　　但這并不說明對于企業債和債務融資工具而言不適用受托管理人制度。

　　國家發改委《關于試行全面加強企業債券風險防范的若干意見的函》第十四條規定：“如發債企業擬變更債券募集說明書約定條款，擬變更債券受托管理人，擔保人或擔保物發生重大變化，作出減資、合并、分立、解散及申請破產決定等對債券持有人權益有重大影響的事項，應當召開債券持有人會議并取得債券持有人法定多數同意方可生效，并及時公告?！?/span>

　　證監會《證券公司債務融資工具管理暫行規定（征求意見稿）》第十二條規定：“為證券公司發行債務融資工具提供服務的承銷機構、資信評級機構、受托管理人、會計師事務所、律師事務所和投資咨詢機構等專業機構和人員應當勤勉盡責，嚴格遵守執業規范和職業道德，按規定和約定履行義務?！?/span>

　　以上規定都從側面印證了企業債和債務融資工具也可以引入受托管理人。

　　對于企業債而言，實踐中承擔“受托管理人”職責的通常被稱為“債權代理人”。擔任企業債債權代理人的，常見的有其主承銷商或者資金監管銀行。而對于企業債中特殊類別的“項目收益債”而言，《項目收益債券管理暫行辦法》中則對于債權代理人作了明確規定：“第三十四條【債權代理人】發行人應當為債券持有人聘請債權代理人，并訂立債權代理協議；在債券存續期內，由債權代理人按照規定或協議的約定維護債券持有人的利益?！?/span>

　　以2013年發行的某企業債為例，其《募集說明書》中約定：“為維護全體債權人的合法權益，發行人聘請XX銀行XX分行擔任本期債券的債權代理人，并簽署《債權代理協議》和《債券持有人會議規則》，根據《債權代理協議》，債權代理人履行如下職責： 1、監督發行人的經營狀況和募集資金使用情況，有權向發行人提出查詢事項，包括但不限于發行人的有關業務數據及財務報表； 2、當發行人未遵守有關法律法規的規定，或未遵守募集說明書及《債權代理協議》的約定，或出現其他可能影響債券持有人重大利益的情形時，有權督促、提醒發行人，并及時向債券持有人披露； 3、當發行人未按照募集說明書約定使用募集資金的，債權代理人有權要求資金監管人拒絕發行人的劃款指令； 4、在發行人未能按期還本付息時，債權代理人根據《債券持有人會議規則》協助或代理本期債券投資者行使追償權?！?/span>

　　實踐中，也不乏企業債和債務融資工具中引入受托管理人的案例。

　　以“12圣達債”為例，“12圣達債”自債券發生違約后，先后召開了五次債券持有人會議。根據最近一次2017年1月13日《12圣達債2017年第一次債券持有人會議決議公告》，“12圣達債”持有人會議通過同意受托管理人天津銀行簽署債務和解方案，發行人承諾于1月25日和3月31日前分別處置債券質押物圣達水電股權和長城動漫（000835）股票進行債券償付。

　　而在沒有引入受托管理人/債權代理人的情況下，則多由債券持有人通過持有人會議開展債務重組或者分別以自身名義通過訴訟、仲裁等程序處置。

　　以（2018）京民終410號《中國城市建設控股集團有限公司與華潤深國投信托有限公司公司債券交易糾紛二審民事判決書》為例，其中就提到：“中城建公司因不能按照《募集說明書》約定的時間兌付債券本息，已經被多個債券持有人提起訴訟，有部分案件已經作出判決，判決中城建公司向債券持有人兌付債券本息”。

　　綜上所述，我們理解，就企業債和債務融資工具而言，若引入了受托管理人/債權代理人，則由受托管理人/債權代理人代表債券持有人進行處置；若未引入受托管理人/債權代理人，則由債券持有人通過持有人會議開展債務重組或者分別以自身名義通過訴訟、仲裁等程序處置。

　　（三）特別提醒：關于持有人會議

　　不論是公司債、企業債還是債務融資工具，均設有債券持有人會議。持有人會議本身雖不能作為處置主體，但其在對于處置主體授權決議、協助參與協商以及訴訟、破產等程序中都起到了關鍵作用。故，以下將對三類債券中關于債券持有人會議的召集程序、決議程序及需要注意的事項予以說明。

　　1、持有人會議的召集程序

　　①對于公司債而言，根據《公司債券發行與交易管理辦法》[5]的規定，當公司債發生違約時，受托管理人作為法定義務上的召集人應當召集債券持有人會議；當受托管理人應當召集而未召集債券持有人會議時，單獨或合計持有本期債券總額百分之十以上的債券持有人有權自行召集債券持有人會議。

　　②對于企業債而言，目前相關的法律法規及規范性文件中均未對其召集的程序作明確規定。

　　實踐中，企業債持有人會議的召集程序通常會參照公司債，在其《計劃說明書》、《債券持有人會議規則》等文件中約定。

　　而對于“項目收益債”這一特殊類別的企業債而言，《項目收益債券管理暫行辦法》中則對其持有人會議的召集程序作了簡單規定：

　　“發行人和債權代理人應制定完備的債券持有人會議規則，當發行人或項目本身出現對債券還本付息產生重大影響的事項時或作出重大資產處置決策前，應召開債券持有人會議，提出應對措施并進行表決。”

　　“發行人可在項目收益債券募集說明書中約定加速到期條款。出現啟動加速到期條款的情形時，由債權代理人召開債券持有人大會，經債券持有人大會討論通過后，可提前清償部分或全部債券本金?！?/span>

　　實踐中，當企業債發生違約時，通常由其債權代理人負責召集持有人會議。

　　以2015年發行的某企業債為例，其《募集說明書》中對于持有人會議的召集程序作了如下約定：

　　“債券持有人會議由發行人或本期債券的債權代理人負責召集并主持，更換債權代理人的債券持有人會議由發行人召集并主持。此外，若債權代理人或發行人不召集或未能及時召集債券持有人會議的，單獨或合計持有未償還債券本金余額 20%以上的債券持有人有權召集并主持。

　　提議召開債券持有人會議的一方應將提議召開會議的申請及議案以書面方式告知會議召集人。

　　會議召集人應在收到提議人召開債券持有人會議的書面申請及議案之日起兩個工作日內對提議人的資格、議案內容是否符合法律規定、是否與全體債券持有人利益相關等事項進行審查。會議召集人審查通過的，應在收到提議人召開債券持有人會議的書面申請及議案之日起兩個工作日內書面通知該提議人?！?/span>

　?、蹖τ趥鶆杖谫Y工具而言，根據《銀行間債券市場非金融企業債務融資工具持有人會議規程》[6]的規定，債務融資工具持有人會的召集人由《募集說明書》約定產生，當債務融資工具發生違約時，召集人應當負責組織召開持有人會議。

　　實踐中，債務融資工具的《募集說明書》通常約定由其主承銷商作為召集人。

　　2、持有人會議的決議程序

　　①對于公司債而言，雖然《公司債券發行與交易管理辦法》中對持有人會議的決議程序未作規定，但滬深交易所關于公司債券上市規則中對此有著明確的規定。以《上海證券交易所公司債券上市規則（2018年修訂）》[7]為例，其對于持有人會議的決議程序作了如下規定：

　　A、會議公告及召開形式

　　召集人應當至少于持有人會議召開日前10個交易日發布召開持有人會議的公告，召集人認為需要緊急召集持有人會議以有利于持有人權益保護的除外。債券持有人會議規則另有約定的，從其約定。

　　持有人會議的召開形式可以采用現場、非現場或者兩者相結合的形式。會議以網絡投票方式進行的，召集人應當披露網絡投票辦法、計票原則、投票方式、計票方式等信息；B、受托管理人作為征集人代為行使表決權

　　受托管理人可以作為征集人，征集債券持有人委托其代為出席債券持有人會議，并代為行使表決權；C、出席、列席的相關主體

　　發行人、債券清償義務承繼方等關聯方及債券增信機構應當按照召集人的要求出席債券持有人會議，接受債券持有人等相關方的問詢，并就擬審議議案的落實安排發表明確意見。資信評級機構可以應召集人邀請列席會議，持續跟蹤債券持有人會議動向，并及時披露跟蹤評級結果；D、律師見證

　　持有人會議應當由律師見證。見證律師對會議的召集、召開、表決程序、出席會議人員資格、有效表決權和決議的合法性等事項出具法律意見書。法律意見書應當與債券持有人會議決議一同披露；E、表決權

　　債券持有人進行表決時，每一張未償還的債券享有一票表決權。債券持有人會議規則另有約定的，從其約定。債券持有人為發行人、發行人的關聯方或債券清償義務承繼方的，應當回避表決；F、決議通過的比例要求

　　債券持有人會議對表決事項作出決議，經超過持有本期未償還債券總額且有表決權的二分之一的債券持有人同意方可生效。債券持有人會議規則另有約定的，從其約定；G、決議的約束力

　　債券持有人會議通過的決議，對所有債券持有人均有同等約束力。受托管理人依據債券持有人會議決議行事的結果由全體債券持有人承擔。前款所稱債券持有人，包括所有出席會議、未出席會議、反對議案或者放棄投票權、無表決權的債券持有人，以及在相關決議通過后受讓債券的持有人；H、書面會議記錄

　　持有人會議應當有書面會議記錄，并由出席會議的召集人代表和見證律師簽名；I、決議的披露

　　召集人應當最晚于債券持有人會議表決截止日次一交易日披露會議決議公告，會議決議公告包括但不限于以下內容：（一）出席會議的債券持有人所持表決權情況；（二）會議有效性；（三）各項議案的議題和表決結果。

　?、趯τ谄髽I債而言，目前相關的法律法規及規范性文件中均未對其決議的程序作明確規定。

　　實踐中，企業債持有人會議的決議程序通常會參照公司債，在其《計劃說明書》、《債券持有人會議規則》等文件中約定。

　　以2015年發行的某企業債為例，其《募集說明書》中對于持有人會議的決議程序作了如下約定：

　　“會議召集人應于會議召開前三十日以公告方式通知全體債券持有人、擬列席人員及其他相關人員，公告中應說明：（1）會議召開的時間、地點；（2）會議主持、列席人員；（3）出席會議的債券持有人及相關人員進行登記的時間及程序；（4）債券持有人會議的議事日程及會議議案；（5）債券持有人應攜帶的相關證明；（6）召集人名稱、會務常設聯系人姓名及電話號碼；（7）召集人需要通知的其他事項。

　　擬出席會議的債券持有人應在會議召開日十五天前以書面方式向會議召集人確認其將參加會議及其所代表的債券面值。若擬出席會議的債券持有人所代表的債券面值總額未超過未償還的本期債券總額的二分之一，召集人需重新通知債券持有人召開會議，另行擬定債券持有人會議召開的時間，但不得改變會議議案。

　　召集人發布召開債券持有人會議的通知后，會議不得無故延期。因特殊原因必須延期召開債券持有人會議的，會議召集人應在原定債券持有人會議召開日前至少十日以書面方式通知債券持有人、有權列席的人員及其他相關人員，并在延期召開的書面通知中說明原因并公布延期后的召開日期。

　　債券持有人會議原則上應在發行人的所在地召開。債券持有人會議的召集人應制作簽到單及會議記錄，出席會議的發行人代表、債權代理人及債券持有人應在會議記錄上簽名。

　　債券持有人有權參加債券持有人會議或委托代理人參加會議，行使表決權。

　　債券持有人委托代理人參加債券持有人會議的，應出具授權委托書，并在授權委托書中說明委托人、被委托人、代表債券面值、對會議議案是否享有表決權、出具委托書的日期等內容。委托人為法人的，應在授權委托書加蓋其公章；委托人為投資組織的，應出具有效的證明。

　　債券持有人擁有的表決權與其持有的債券金額一致，即每 100 元人民幣債券享有一票表決權。債券持有人會議對通知中列明的議案進行表決，作出決議；未在通知中列明的議案在本期債券持有人會議上不得進行表決。

　　本期債券持有人會議決議須經超過本期債券二分之一表決權的債券持有人或代理人同意方能形成有效決議。債券持有人會議決議一經通過，對未出席會議、出席會議但放棄行使表決權或明示不同意見的債券持有人同樣具有約束力。債券持有人會議決議對全體債券持有人具有同等效力。

　　債券持有人會議決議應經出席會議的債券持有人或其代理人、發行人代表和債權代理人代表簽名確認。債券持有人會議決議通過后兩個工作日內由會議召集人以公告等方式通知全體債券持有人。

　　債券持有人會議決議自決議通過之日起生效，對生效日期另有明確規定的決議除外。

　　債權代理人應監督債券持有人會議決議的執行，及時與發行人及其他有關主體進行溝通，促使債券持有人會議決議得到具體落實。議案未獲通過的，會議召集人應在會議決議公告中作出說明。

　　就會議決議所作出的公告的內容中應包括：出席會議的債券持有人和代理人人數、所持（代理）債券份額及占債券發行總額的比例、表決方式、表決結果以及決議的內容等。

　　債券持有人會議采取現場記名方式進行投票表決，不得采取通訊表決方式。”

　　③對于債務融資工具而言，《銀行間債券市場非金融企業債務融資工具持有人會議規程》[8]對其持有人會議的決議程序作了如下規定：

　　A、會議公告及召開形式

　　召集人應當至少于持有人會議召開日前十個工作日在交易商協會認可的網站發布召開持有人會議的公告。

　　持有人會議的召開形式可以采用現場、非現場或兩者相結合的形式；B、參會機構

　　除法律、法規及相關自律規則另有規定外，在債權登記日確認債權的債務融資工具持有人有權出席持有人會議。

　　發行人、債務融資工具清償義務承繼方、信用增進機構等重要關聯方應當按照召集人的要求列席持有人會議。

　　交易商協會可以派員列席持有人會議。

　　信用評級機構可應召集人邀請列席會議，持續跟蹤持有人會議動向，并及時發表公開評級意見；C、律師見證

　　持有人會議應當有律師見證。見證律師原則上由為債務融資工具發行出具法律意見的律師擔任。非協會會員單位的律師事務所的律師見證持有人會議并出具法律意見的，該律師事務所應當向交易商協會書面聲明自愿接受交易商協會自律管理，遵守交易商協會的相關自律規定。見證律師對會議的召集、召開、表決程序、出席會議人員資格和有效表決權等事項出具法律意見書。法律意見書應當與持有人會議決議一同披露；D、表決權

　　債務融資工具持有人及其代理人行使表決權，所持每一債務融資工具最低面額為一表決權。發行人、發行人母公司、發行人下屬子公司、債務融資工具清償義務承繼方等重要關聯方沒有表決權；E、決議通過的比例要求

　　除募集說明書另有約定外，出席持有人會議的債務融資工具持有人所持有的表決權數額應達到本期債務融資工具總表決權的三分之二以上，會議方可生效。持有人會議的議事程序和表決形式，除本規程有規定外，由召集人規定。

　　除募集說明書另有約定外，持有人會議決議應當由出席會議的本期債務融資工具持有人所持表決權的四分之三以上通過后生效；F、決議的約束力

　　持有人會議決議對同期債務融資工具持有人具有同等效力和約束力。

　　G、書面會議記錄

　　持有人會議應有書面會議記錄。持有人會議記錄由出席會議的召集人代表和見證律師簽名；H、決議的披露

　　召集人應當在持有人會議表決截止日次一工作日將會議決議公告在交易商協會認可的網站披露。會議決議公告包括但不限于以下內容：（一）出席會議的本期債務融資工具持有人所持表決權情況；（二）會議有效性；（三）各項議案的議題和表決結果。

　　3、需要注意的事項

　　持有人會議召集、決議程序的合法合規性對于債券違約糾紛處置而言意義重大。

　　例如在公司債券的違約處置中，持有人會議決議對于受托管理人的授權一旦存在瑕疵，受托管理人在后續處置過程中就存在被發行人提出異議的可能。

　　以（2018）最高法民轄終336號《丹東港集團有限公司、萬聯證券股份有限公司證券糾紛二審民事裁定書》為例，原審被告丹東港集團就曾以債券持有人會議對受托管理人萬聯證券進行授權過程中的投票方式不符合《債券持有人會議規則》為由，主張萬聯證券不是適格的原告。

　　三、處置方式

　　實踐當中，對于債券違約，主要的處置方式包括債務重組、民事訴訟、仲裁、破產（包括重整和破產清算）。此外，對于設立了擔保措施的債券而言，當債券發生違約時，債券受托管理人/債權代理人或債券持有人可以要求保證人/抵押人/質押人等擔保主體按照相關擔保協議的約定履行擔保義務，若仍未能足額償還債券本息，則將繼續按照上述四類處置方式進行處置。

　　以下將對上述幾種處置方式分別展開論述。

　　（一）債務重組

　　1、釋義

　　首先需要厘清的是，債務重組與《破產法》中的重整是兩個不同的概念。

　　前者并非法定概念，而是商業活動中約定俗稱的稱謂，是指債權人在債務人發生財務困難情況下，債權人按照其與債務人達成的協議作出讓步的事項。其主要有以下幾種方式：（1）以資產清償債務；（2）債務轉為資本；（3）修改其他債務條件，如減少債務本金、降低利率、免去應付未付利息等；（4）以上三種方式的組合[9]。

　　后者則是一個嚴格的法定概念?！镀飘a法》第二條、第七條分別規定：“企業法人不能清償到期債務，并且資產不足以清償全部債務或者明顯缺乏清償能力的，依照本法規定清理債務。企業法人有前款規定情形，或者有明顯喪失清償能力可能的，可以依照本法規定進行重整。”“債務人有本法第二條規定的情形，可以向人民法院提出重整、和解或者破產清算申請。債務人不能清償到期債務，債權人可以向人民法院提出對債務人進行重整或者破產清算的申請?！标P于重整，將在本節“（四）破產”部分做詳細介紹。

　　簡而言之，債務重組由當事人自主協商，無須遵循固定的法律程序；而重整則是由法院主導，須嚴格按照《破產法》及相關司法解釋規定的法律程序進行。

　　2、一般流程

　　如前所述，債務重組無須遵循固定的法律程序。

　　實踐中，對于引入了受托管理人/債權代理人的債券，通常先由債券持有人會議授權受托管理人/債權代理人，而后由受托管理人/債權代理人代表債券持有人，與發行人等相關各方開展協商。例如前述“12圣達債”違約處置中，持有人會議授權天津銀行作為受托管理人與發行人簽署債務和解方案。

　　對于未引入受托管理人/債權代理人的債券，則通常由債券持有人會議選派代表與發行人等相關各方開展協商，并就相關議題產生決議。決議一經作出，對全體債券持有人均有約束力[10]。

　?。ǘ┟袷略V訟

　　1、適格的原、被告

　　如前所述，對于引入了受托管理人/債權代理人的債券，可由債券持有人會議授權受托管理人/債權代理人，而后由受托管理人/債權代理人作為原告，代表債券持有人，以發行人為被告向人民法院提起違約求償的民事訴訟；對于未引入受托管理人/債權代理人的債券，可由債券持有人分別以自身名義作為原告，以發行人為被告向人民法院提起違約求償的民事訴訟。

　　2、管轄

　?、?訴訟管轄

　　A、地域管轄：

　　a、約定管轄：有約定從約定，當事人可以書面協議選擇被告住所地、合同履行地、合同簽訂地、原告住所地、標的物所在地等與爭議有實際聯系的地點的人民法院管轄，但不得違反級別管轄和專屬管轄的相關規定；b、法定管轄：因合同糾紛提起的訴訟，由被告住所地或者合同履行地人民法院管轄。

　　針對“合同履行地”的確定：

　　根據《民事訴訟法司法解釋》第十八條規定：“合同約定履行地點的，以約定的履行地點為合同履行地。

　　合同對履行地點沒有約定或者約定不明確，爭議標的為給付貨幣的，接收貨幣一方所在地為合同履行地；交付不動產的，不動產所在地為合同履行地；其他標的，履行義務一方所在地為合同履行地。即時結清的合同，交易行為地為合同履行地。

　　合同沒有實際履行，當事人雙方住所地都不在合同約定的履行地的，由被告住所地人民法院管轄?！?/span>

　　針對“接收貨幣一方”的確定：

　　根據最高人民法院判例（（2017）最高法民轄終245號），最高院認為：“接受貨幣一方所在地”實踐中存在兩種情形，即出借人所在地和借款人所在地。當雙方當事人在案涉借款是否出借事項上產生爭議時，以借款人所在地為合同履行地;當雙方當事人在案涉借款及其利息是否歸還事項上產生爭議時，以出借人所在地為合同履行地。

　　因各地法院對法律規定的理解不同，最高院的判例也僅具有參考的效力，因此，“出借人所在地作為合同履行地”在實踐中存在一定程度的適用障礙。

　　綜上，關于地域管轄的確定，即有約定從約定，無約定的，選擇被告住所地或者合同履行地（接收貨幣一方所在地）人民法院管轄。

　　B、級別管轄

　　根據《最高人民法院關于調整高級人民法院和中級人民法院管轄第一審民商事案件標準的通知（法發[2015]7號）》的規定：

　　a、當事人住所地均在受理法院所處省級行政轄區的第一審民商事案件：

　　北京、上海、江蘇、浙江、廣東高級人民法院，管轄訴訟標的額5億元以上一審民商事案件，所轄中級人民法院管轄訴訟標的額1億元以上一審民商事案件；b、當事人一方住所地不在受理法院所處省級行政轄區的第一審民商事案件：

　　北京、上海、江蘇、浙江、廣東高級人民法院，管轄訴訟標的額3億元以上一審民商事案件，所轄中級人民法院管轄訴訟標的額5000萬元以上一審民商事案件。

　　根據《最高人民法院關于上海金融法院案件管轄的規定》第一條規定：“上海金融法院管轄上海市轄區內應由中級人民法院受理的下列第一審金融民商事案件：

　　（一）證券、期貨交易、信托、保險、票據、信用證、金融借款合同、銀行卡、融資租賃合同、委托理財合同、典當等糾紛；（二）獨立保函、保理、私募基金、非銀行支付機構網絡支付、網絡借貸、互聯網股權眾籌等新型金融民商事糾紛；（三）以金融機構為債務人的破產糾紛；

　　（四）金融民商事糾紛的仲裁司法審查案件；

　　（五）申請承認和執行外國法院金融民商事糾紛的判決、裁定案件。”

　　即，針對上海法院管轄的債券違約糾紛案件，如屬于上海中級人民法院管轄的一審案件，則可能由上海金融法院受理管轄。

　?、?執行管轄

　　根據《民事訴訟法》第二百二十四條第一款規定：“發生法律效力的民事判決、裁定，以及刑事判決、裁定中的財產部分，由第一審人民法院或者與第一審人民法院同級的被執行的財產所在地人民法院執行?！?/span>

　　3、訴訟費用

　　根據《訴訟費用交納辦法》第二十九條第一款規定：“訴訟費用由敗訴方負擔，勝訴方自愿承擔的除外?！?/span>

　　第六條規定：“當事人應當向人民法院交納的訴訟費用包括：（一）案件受理費；（二）申請費；（三）證人、鑒定人、翻譯人員、理算人員在人民法院指定日期出庭發生的交通費、住宿費、生活費和誤工補貼?！?/span>

　　第十條第（一）項、第二項規定：“當事人依法向人民法院申請下列事項，應當交納申請費：（一）申請執行人民法院發生法律效力的判決、裁定、調解書，仲裁機構依法作出的裁決和調解書，公證機構依法賦予強制執行效力的債權文書；（二）申請保全措施；”

　　即，案件受理費、保全費用及申請執行費用由敗訴方承擔。

　?、?案件受理費

　　案件受理費按照分段計算的方法，以標的額為1億元人民幣（下同）為例，案件受理費為541,800元。

　?、?保全費用

　　根據《訴訟費用交納辦法》第十四條第（二）項規定：“申請保全措施的，根據實際保全的財產數額按照下列標準交納：財產數額不超過1000元或者不涉及財產數額的，每件交納30元；超過1000元至10萬元的部分，按照1%交納；超過10萬元的部分，按照0.5％交納。但是，當事人申請保全措施交納的費用最多不超過5000元。”

　?、?擔保費用

　　根據《最高人民法院關于人民法院辦理財產保全案件若干問題的規定》第五條規定：“人民法院依照民事訴訟法第一百條規定責令申請保全人提供財產保全擔保的，擔保數額不超過請求保全數額的百分之三十；申請保全的財產系爭議標的的，擔保數額不超過爭議標的價值的百分之三十。

　　利害關系人申請訴前財產保全的，應當提供相當于請求保全數額的擔保；情況特殊的，人民法院可以酌情處理。

　　財產保全期間，申請保全人提供的擔保不足以賠償可能給被保全人造成的損失的，人民法院可以責令其追加相應的擔保；拒不追加的，可以裁定解除或者部分解除保全。”

　　第八條規定：“金融監管部門批準設立的金融機構以獨立保函形式為財產保全提供擔保的，人民法院應當依法準許?！?/span>

　　實踐中，申請保全人可提供金融機構的獨立保函作為財產保全擔保，該金融機構收取相應的費用，一般為保全財產標的額的千分之一至千分之三左右。而根據最高院判例（《中國房地產開發集團哈爾濱有限公司、江蘇省蘇中建設集團股份有限公司建設工程施工合同糾紛案》[（2017）最高法民終437號]），申請保全人向保險公司交納的訴訟保全擔保保險費系其支出的合理必要費用，屬于其損失部分，可由敗訴方承擔。

　?、?申請執行費

　　根據《訴訟費用交納辦法》第十四條第（一）項規定：“申請費分別按照下列標準交納：（一）依法向人民法院申請執行人民法院發生法律效力的判決、裁定、調解書，仲裁機構依法作出的裁決和調解書，公證機關依法賦予強制執行效力的債權文書，申請承認和執行外國法院判決、裁定以及國外仲裁機構裁決的，按照下列標準交納：1.沒有執行金額或者價額的，每件交納50元至500元。2.執行金額或者價額不超過1萬元的，每件交納50元；超過1萬元至50萬元的部分，按照1.5％交納；超過50萬元至500萬元的部分，按照1％交納；超過500萬元至1000萬元的部分，按照0.5％交納；超過1000萬元的部分，按照0.1％交納?！?/span>

　　4、審限

　?、?一審普通程序

　　根據《民事訴訟法》第一百四十九條規定：“人民法院適用普通程序審理的案件，應當在立案之日起六個月內審結。有特殊情況需要延長的，由本院院長批準，可以延長六個月；還需要延長的，報請上級人民法院批準?！?/span>

　?、?二審普通程序

　　根據《民事訴訟法》第一百七十六條規定：“人民法院審理對判決的上訴案件，應當在第二審立案之日起三個月內審結。有特殊情況需要延長的，由本院院長批準。人民法院審理對裁定的上訴案件，應當在第二審立案之日起三十日內作出終審裁定?！?/span>

　　③ 審判監督程序

　　根據《民事訴訟法司法解釋》第一百二十八條規定：“再審案件按照第一審程序或者第二審程序審理的，適用民事訴訟法第一百四十九條、第一百七十六條規定的審限。審限自再審立案的次日起算。”

　　第一百二十九條規定：“對申請再審案件，人民法院應當自受理之日起三個月內審查完畢，但公告期間、當事人和解期間等不計入審查期限。有特殊情況需要延長的，由本院院長批準。”

　?、?公告

　　根據《民事訴訟法》第九十二條第一款規定：“受送達人下落不明，或者用本節規定的其他方式無法送達的，公告送達。自發出公告之日起，經過六十日，即視為送達。”

　?。ㄈ┲俨?/span>

　　1、仲裁協議

　　根據《仲裁法》第四條規定：“當事人采用仲裁方式解決糾紛，應當雙方自愿，達成仲裁協議。沒有仲裁協議，一方申請仲裁的，仲裁委員會不予受理。”

　　第五條規定：“當事人達成仲裁協議，一方向人民法院起訴的，人民法院不予受理，但仲裁協議無效的除外?！?/span>

　　據此，如當事人協議明確約定采用仲裁方式解決糾紛的，即債券的《募集說明書》或者《認購協議》中約定有明確的仲裁條款的，可選擇仲裁程序。

　　2、仲裁費用

　　根據《仲裁委員會仲裁收費辦法》第二條規定：“當事人申請仲裁，應當按照本辦法的規定向仲裁委員會交納仲裁費用，仲裁費用包括案件受理費和案件處理費。”

　　相較于訴訟程序，仲裁程序的費用較高，以標的額1億元為例，仲裁費用共計626,150元。

　　3、仲裁形式及仲裁審理期限

　　根據《仲裁法》第九條規定：“仲裁實行一裁終局的制度。裁決作出后，當事人就同一糾紛再申請仲裁或者向人民法院起訴的，仲裁委員會或者人民法院不予受理。

　　裁決被人民法院依法裁定撤銷或者不予執行的，當事人就該糾紛可以根據雙方重新達成的仲裁協議申請仲裁，也可以向人民法院起訴?！?/span>

　　第三十條規定：“仲裁庭可以由三名仲裁員或者一名仲裁員組成。由三名仲裁員組成的，設首席仲裁員?！?/span>

　　第三十一條規定：“當事人約定由三名仲裁員組成仲裁庭的，應當各自選定或者各自委托仲裁委員會主任指定一名仲裁員，第三名仲裁員由當事人共同選定或者共同委托仲裁委員會主任指定。第三名仲裁員是首席仲裁員。

　　當事人約定由一名仲裁員成立仲裁庭的，應當由當事人共同選定或者共同委托仲裁委員會主任指定仲裁員?！?/span>

　　第三十二條規定：“當事人沒有在仲裁規則規定的期限內約定仲裁庭的組成方式或者選定仲裁員的，由仲裁委員會主任指定?！?/span>

　　即，仲裁實行一裁終局的制度，仲裁庭可以由三名仲裁員或者一名仲裁員組成。仲裁審理期限由各仲裁委員會在其仲裁規則中予以規定，一般仲裁審理期限為四個月，深圳仲裁委員會針對金融糾紛仲裁案件的仲裁期限為在仲裁庭組成之日起一個月內作出。

　　4、財產保全、證據保全及申請執行

　　根據《仲裁法》第二十八條規定：“一方當事人因另一方當事人的行為或者其他原因，可能使裁決不能執行或者難以執行的，可以申請財產保全。

　　當事人申請財產保全的，仲裁委員會應當將當事人的申請依照民事訴訟法的有關規定提交人民法院。

　　申請有錯誤的，申請人應當賠償被申請人因財產保全所遭受的損失?！?/span>

　　根據《最高人民法院關于人民法院辦理財產保全案件若干問題的規定》第三條規定：“仲裁過程中，當事人申請財產保全的，應當通過仲裁機構向人民法院提交申請書及仲裁案件受理通知書等相關材料。人民法院裁定采取保全措施或者裁定駁回申請的，應當將裁定書送達當事人，并通知仲裁機構。”

　　根據《最高人民法院關于人民法院執行工作若干問題的規定(試行)(2008調整)》第十一條規定：“在國內仲裁過程中，當事人申請財產保全，經仲裁機構提交人民法院的，由被申請人住所地或被申請保全的財產所在地的基層人民法院裁定并執行；申請證據保全的，由證據所在地的基層人民法院裁定并執行?！?/span>

　　即，當事人通過仲裁方式解決糾紛的，申請財產保全，系向仲裁機構提出申請，由仲裁機構提交給被申請人住所地或被申請保全的財產所在地的基層人民法院，申請證據保全的，系向仲裁機構提出申請，由仲裁機構提交給證據所在地的基層人民法院。

　　根據《仲裁法》第六十二條規定：“當事人應當履行裁決。一方當事人不履行的，另一方當事人可以依照民事訴訟法的有關規定向人民法院申請執行。受申請的人民法院應當執行?！?/span>

　　根據《仲裁法司法解釋》第二十九條規定：“當事人申請執行仲裁裁決案件，由被執行人住所地或者被執行的財產所在地的中級人民法院管轄。”

　　即，當事人申請執行仲裁裁決的，可向被執行人住所地或者被執行的財產所在地的中級人民法院申請執行。

　　5、仲裁裁決風險

　?、?申請撤銷裁決

　　根據《仲裁法》第五十八條規定：“當事人提出證據證明裁決有下列情形之一的，可以向仲裁委員會所在地的中級人民法院申請撤銷裁決:

　　（一） 沒有仲裁協議的；

　　（二） 裁決的事項不屬于仲裁協議的范圍或者仲裁委員會無權仲裁的；（三） 仲裁庭的組成或者仲裁的程序違反法定程序的；（四） 裁決所根據的證據是偽造的；

　　（五） 對方當事人隱瞞了足以影響公正裁決的證據的；（六） 仲裁員在仲裁該案時有索賄受賄，徇私舞弊，枉法裁決行為的。

　　人民法院經組成合議庭審查核實裁決有前款規定情形之一的，應當裁定撤銷。

　　人民法院認定該裁決違背社會公共利益的，應當裁定撤銷?！?/span>

　　第五十九條規定：“當事人申請撤銷裁決的，應當自收到裁決書之日起六個月內提出。”

　　第六十條規定：“人民法院應當在受理撤銷裁決申請之日起兩個月內作出撤銷裁決或者駁回申請的裁定?！?/span>

　　② 申請不予執行

　　根據《仲裁法》第六十三條規定：“被申請人提出證據證明裁決有民事訴訟法第二百一十三條第二款規定的情形之一的，經人民法院組成合議庭審查核實，裁定不予執行?！?/span>

　　根據《民事訴訟法》第二百三十七條規定：“對依法設立的仲裁機構的裁決，一方當事人不履行的，對方當事人可以向有管轄權的人民法院申請執行。受申請的人民法院應當執行。

　　被申請人提出證據證明仲裁裁決有下列情形之一的，經人民法院組成合議庭審查核實，裁定不予執行：

　　（一） 當事人在合同中沒有訂有仲裁條款或者事后沒有達成書面仲裁協議的；（二） 裁決的事項不屬于仲裁協議的范圍或者仲裁機構無權仲裁的；（三） 仲裁庭的組成或者仲裁的程序違反法定程序的；（四） 裁決所根據的證據是偽造的；

　?。ㄎ澹?對方當事人向仲裁機構隱瞞了足以影響公正裁決的證據的；（六） 仲裁員在仲裁該案時有貪污受賄，徇私舞弊，枉法裁決行為的。

　　人民法院認定執行該裁決違背社會公共利益的，裁定不予執行。

　　裁定書應當送達雙方當事人和仲裁機構。

　　仲裁裁決被人民法院裁定不予執行的，當事人可以根據雙方達成的書面仲裁協議重新申請仲裁，也可以向人民法院起訴?！?/span>

　　綜上，當事人通過仲裁的方式解決糾紛，并獲得勝訴仲裁裁決的，雖然仲裁是一裁終局，該勝訴裁決為生效的裁決，但如出現上述法律規定的情形的，仍存在該裁決被法院裁定撤銷或被法院裁定不予執行的風險。

　?。ㄋ模┢飘a

　　《破產法》第二條、第七條分別規定：“企業法人不能清償到期債務，并且資產不足以清償全部債務或者明顯缺乏清償能力的，依照本法規定清理債務。企業法人有前款規定情形，或者有明顯喪失清償能力可能的，可以依照本法規定進行重整?！薄皞鶆杖擞斜痉ǖ诙l規定的情形，可以向人民法院提出重整、和解或者破產清算申請。債務人不能清償到期債務，債權人可以向人民法院提出對債務人進行重整或者破產清算的申請。”

　　據此，當債券出現違約時，債券受托管理人/債權代理人或者債券持有人可以向人民法院提出對發行人進行重整或者破產清算的申請。

　　關于重整及破產清算的具體程序，《破產法》和相關司法解釋中已有系統且明確的規定，本文不再贅述。以下將特別針對因債券違約而引發的重整及破產清算程序中需要重點關注的問題做進一步論述。

　　1、重整程序

　　重整程序是債券違約處置中非常常見的處置方式。我國公開市場首只違約債券“超日債”、首只央企債券違約的天威集團最終都是通過重整程序來處置。

　　以“超日債”為例：

　　2014年3月4日，深交所上市公司*ST超日在晚間公告稱“11超日債”本期利息將無法于原定付息日2014年3月7日按期全額支付，僅能夠按期支付共計人民幣400萬元。至此，“11超日債”正式宣告違約。

　　2014年4月3日，債權人上海毅華金屬材料有限公司以超日公司不能清償到期債務為由，向上海市第一中級人民法院（以下簡稱“上海一中院”）申請對該公司進行破產重整。該院經審查，于6月26日裁定受理。因連續三年虧損，超日公司被暫停上市。

　　受理破產申請后，上海一中院指定一家律師事務所和一家會計師事務所組成聯合管理人。管理人通過公開招標，確定由9家公司作為聯合投資人。2014年10月8日，管理人公告發布《超日公司重整計劃草案》、《關于確定投資人相關情況的公告》等文件。管理人結合超日公司的實際情況以及對意向投資人綜合考察，確定由江蘇協鑫能源有限公司等九家單位組成聯合體作為超日公司重整案的投資人。九家聯合投資人將出資19.6億元用于超日公司重整，其中18億元用于支付重整費用和清償債務，剩余1.6億元作為超日公司后續經營的流動資金。

　　《超日公司重整計劃草案》于同年10月23日向第二次債權人會議提交。經分組表決，各表決組均通過了重整計劃草案。依管理人申請，上海一中院于10月28日裁定批準超日公司重整計劃并終止重整程序。根據重整計劃，超日公司職工債權和稅款債權全額受償；有財產擔保債權按照擔保物評估價值優先受償，未能就擔保物評估價值受償的部分作為普通債權受償；普通債權20萬元以下（含本數）部分全額受償，超過20萬元部分按照20%的比例受償。此外，長城資產管理公司和久陽投資管理中心承擔相應的保證責任，“11超日債”本息全額受償。超日公司更名為協鑫科技股份有限公司，并于2014年實現盈利。2015年8月12日，*ST超日更名后在深交所恢復上市。至此，超日公司重整成功。

　　結合上述“超日債”的案例，我們認為，在重整的過程中，需要重點關注以下幾個問題：

　?、僦卣膯訒r機

　　發行人具有重整價值，這是破產程序選擇路徑上適用重整而非破產清算的關鍵因素[11]。發行人的重整價值往往會隨著企業危機的持續、加深而降低甚至消失殆盡。因此，通常越早啟動破產重整程序，越有利于保全發行人的重整價值。此外，對于未設置擔保措施的債券的持有人而言，啟動重整程序的時機還會影響到發行人財產的完整性，進而影響到債權的最終清償，因此需要特別的關注。

　?、趥钟腥藭h和債權人會議的區別和聯系

　　債券持有人會議是基于所有債券持有人依據《募集說明書》、《認購協議》的共同約定而成立的，而債權人會議則是發行人的所有債權人基于《破產法》的規定而成立的。因此，債券持有人會議的成員均為發行人發行的同期債券的持有人，而債權人會議的成員除了債券持有人以外，還包括其經營債權人、銀行債權人等其他債權人。故，債券持有人會議的決議不會當然對債權人會議產生影響。

　?、壑卣媱澆莅傅闹贫?/span>

　　重整計劃草案是通過重整處置債券違約的關鍵，其直接關系到債券持有人最終的清償效果。因此，在重整計劃草案的制定過程中，債券持有人應當認真行使法律賦予的權利，在重整投資人遴選、資產審計和評估、清償方案設計等重大事項上保持合理關注，并謹慎行使權利。

　　2、破產清算程序

　　2015年，廣西有色金屬集團向法院申請破產重整，后于2016年轉入破產清算程序。而其發行債務融資工具“14桂有色PPN003”及“13桂有色PPN001”也成為了銀行間市場首例發行人被破產清算的債券。

　　破產清算程序在以上所有處置程序中，可謂是最“無奈”的選擇。進入到破產清算程序，說明發行人已資不抵債且不具備重整價值。

　　因此，當債券違約進入到破產清算程序后，通過該程序本身獲得清償的比例通常較低，例如上述的廣西有色金屬集團在破產清算后，其債券持有人最終獲得清償的比例不足20%。。此種情形下，若發行人、債券承銷商或相關證券服務機構等在發行債券時存在虛假陳述的行為，則可以考慮以證券虛假陳述責任糾紛為由向人民法院提起對發行人的實際控制人、債券承銷商以及相關證券服務機構的民事訴訟，以盡可能多的挽回損失。

　　君澤君律師事務所

　　潘凱翔 余紅征

　　2018年12月17日

　　于陸家嘴

　　[1]資料來源：Wind-光大證券研究所

　　[2]證監會《公司債券發行與交易管理辦法》第四十八條、五十條分別規定：

　　“發行公司債券的，發行人應當為債券持有人聘請債券受托管理人，并訂立債券受托管理協議；在債券存續期限內，由債券受托管理人按照規定或協議的約定維護債券持有人的利益?！?/span>

　　“公開發行公司債券的受托管理人應當履行下列職責：……發行人不能償還債務時，可以接受全部或部分債券持有人的委托，以自己名義代表債券持有人提起民事訴訟、參與重組或者破產的法律程序?！?/span>

　　[3]中國證券業協會《公司債券受托管理人處置公司債券違約風險指引》第十一條、十九條分別規定：

　　“發行人發生預計違約情形且發生觸發債券持有人會議召開條件的事項的，受托管理人應當按照債券持有人會議規則的約定，召開債券持有人會議，并可視情況提請債券持有人會議向受托管理人做出以下授權：（一）授權受托管理人提起民事訴訟、仲裁、申請財產保全等；（二）授權受托管理人提請擔保人代償或處置擔保物；（三）授權受托管理人參與重整或者破產清算等法律程序；（四）授權受托管理人處置違約事項所需的其他權限?！?/span>

　　“發行人實質違約的，受托管理人可以依據《公司債券發行與交易管理辦法》的相關規定或債券持有人會議決議授權，提起民事訴訟、參與重整或者破產清算等法律程序?！?/span>

　　[4]《上海證券交易所公司債券上市規則（2018年修訂）》第4.2.2條規定：“債券存續期間，受托管理人應當按照規定和約定履行下列受托管理職責，維護債券持有人的利益：……發行人預計或已經不能償還債務時，根據相關規定、約定或債券持有人的授權，要求并督促發行人及時采取有效償債保障措施，勤勉處理債券違約風險化解處置相關事務”

　　第4.2.6條規定：“公司債券出現違約情形或風險的，或者發行人信息披露文件存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏，致使債券持有人遭受損失的，受托管理人應當及時通過召開債券持有人會議等方式征集債券持有人的意見，并勤勉盡責、及時有效地采取相關措施，包括但不限于與發行人、增信機構、承銷機構及其他相關方進行談判，要求發行人追加擔保，接受全部或者部分債券持有人的委托依法申請法定機關采取財產保全措施、提起民事訴訟、申請仲裁、參與重組或者破產的法律程序等。”

　　《深圳證券交易所公司債券上市規則（2018年修訂）》第4.2.2條規定： “債券存續期間，受托管理人應當履行下列受托管理職責，維護債券持有人的利益：……發行人預計或者已經不能償還債務時，根據相關規定、約定或者債券持有人的授權，勤勉處理債券違約風險化解處置相關 事務，包括但不限于與發行人、增信主體及其他責任主體進行談判， 要求發行人追加擔保，接受債券持有人的委托依法申請財產保全措施，提起民事訴訟，申請仲裁，參與重組或者破產的法律程序等”

　　[5]《公司債券發行與交易管理辦法》第五十條： “存在下列情形的，債券受托管理人應當召集債券持有人會議：（一）擬變更債券募集說明書的約定；（二）擬修改債券持有人會議規則；（三）擬變更債券受托管理人或受托管理協議的主要內容；（四）發行人不能按期支付本息；（五）發行人減資、合并、分立、解散或者申請破產；（六）保證人、擔保物或者其他償債保障措施發生重大變化；（七）發行人、單獨或合計持有本期債券總額百分之十以上的債券持有人書面提議召開；（八）發行人管理層不能正常履行職責，導致發行人債務清償能力面臨嚴重不確定性，需要依法采取行動的；（九）發行人提出債務重組方案的；（十）發生其他對債券持有人權益有重大影響的事項。在債券受托管理人應當召集而未召集債券持有人會議時，單獨或合計持有本期債券總額百分之十以上的債券持有人有權自行召集債券持有人會議?！?/span>

　　[6]《銀行間債券市場非金融企業債務融資工具持有人會議規程》第六條： “發行人應當在募集說明書中約定持有人會議的召集人。召集人負責組織召開持有人會議，征求與收集債務融資工具持有人對重大事項的意見，履行信息披露、文件制作、檔案保存等職責。”

　　第七條：“在債務融資工具存續期間，出現以下情形之一的，召集人應當召開持有人會議：（一）債務融資工具本金或利息未能按照約定足額兌付；（二）發行人轉移債務融資工具全部或部分清償義務；（三）發行人變更信用增進安排或信用增進機構，對債務融資工具持有人權益產生重大不利影響；（四）發行人或者信用增進機構減資、合并、分立、解散、申請破產、被接管、被責令停產停業、被暫扣或者吊銷許可證、暫扣或者吊銷執照；（五）發行人或者信用增進機構因資產無償劃轉、資產轉讓、債務減免、股權交易、股權托管等原因導致發行人或者信用增進機構凈資產減少單次超過最近經審計凈資產的百分之十或者兩年內累計超過凈資產（以首次減資行為發生時對應的最近經審計凈資產為準）的百分之十，或者雖未達到上述指標，但對發行人或者信用增進機構的生產、經營影響重大；（六）單獨或合計持有百分之三十以上同期債務融資工具余額的持有人提議召開；（七）募集說明書中約定的其他應當召開持有人會議的情形；（八）法律、法規規定的其他應由持有人會議做出決議的情形?！?/span>

　　[7]《上海證券交易所公司債券上市規則（2018年修訂）》4.3.5受托管理人或者自行召集債券持有人會議的提議人（以下簡稱召集人）應當至少于持有人會議召開日前10個交易日發布召開持有人會議的公告，召集人認為需要緊急召集持有人會議以有利于持有人權益保護的除外。債券持有人會議規則另有約定的，從其約定。

　　公告內容包括但不限于下列事項：（一）債券發行情況；（二）召集人、會務負責人姓名及聯系方式；（三）會議時間和地點；（四）會議召開形式?？梢圆捎矛F場、非現場或者兩者相結合的形式；會議以網絡投票方式進行的，召集人應當披露網絡投票辦法、計票原則、投票方式、計票方式等信息；（五）會議擬審議議案；（六）會議議事程序，包括持有人會議的召集方式、表決方式、表決時間和其他相關事宜；（七）債權登記日。應當為持有人會議召開日前1個交易日；有權參加持有人會議并享有表決權的債券持有人以債權登記日為準；（八）委托事項。債券持有人委托參會的，參會人員應當出示授權委托書和身份證明，在授權范圍內參加持有人會議并履行受托義務。會議擬審議議案應當最晚于債權登記日前公告。議案未按規定公告的，不得提交該次債券持有人會議審議。

　　4.3.6受托管理人可以作為征集人，征集債券持有人委托其代為出席債券持有人會議，并代為行使表決權。

　　征集人應當向債券持有人客觀說明債券持有人會議的議題和表決事項，不得隱瞞、誤導或者以有償方式征集。征集人代為出席債券持有人會議并代為行使表決權的，應當取得債券持有人的委托書。

　　4.3.7債券持有人應當配合受托管理人召集持有人會議的相關工作，積極參加債券持有人會議，認真審議會議議案，審慎行使表決權，接受持有人會議通過的決議并配合推動決議的落實，依法理性維護自身合法權益。

　　4.3.8發行人、債券清償義務承繼方等關聯方及債券增信機構應當按照召集人的要求出席債券持有人會議，接受債券持有人等相關方的問詢，并就擬審議議案的落實安排發表明確意見。

　　資信評級機構可以應召集人邀請列席會議，持續跟蹤債券持有人會議動向，并及時披露跟蹤評級結果。

　　4.3.9持有人會議應當由律師見證。見證律師對會議的召集、召開、表決程序、出席會議人員資格、有效表決權和決議的合法性等事項出具法律意見書。法律意見書應當與債券持有人會議決議一同披露。

　　4.3.10債券持有人進行表決時，每一張未償還的債券享有一票表決權。債券持有人會議規則另有約定的，從其約定。

　　債券持有人為發行人、發行人的關聯方或債券清償義務承繼方的，應當回避表決。

　　4.3.11債券持有人會議對表決事項作出決議，經超過持有本期未償還債券總額且有表決權的二分之一的債券持有人同意方可生效。債券持有人會議規則另有約定的，從其約定。

　　4.3.12債券持有人會議通過的決議，對所有債券持有人均有同等約束力。受托管理人依據債券持有人會議決議行事的結果由全體債券持有人承擔。

　　前款所稱債券持有人，包括所有出席會議、未出席會議、反對議案或者放棄投票權、無表決權的債券持有人，以及在相關決議通過后受讓債券的持有人。

　　4.3.13持有人會議應當有書面會議記錄，并由出席會議的召集人代表和見證律師簽名。

　　4.3.14召集人應當最晚于債券持有人會議表決截止日次一交易日披露會議決議公告，會議決議公告包括但不限于以下內容：（一）出席會議的債券持有人所持表決權情況；（二）會議有效性；（三）各項議案的議題和表決結果。

　　[8]《銀行間債券市場非金融企業債務融資工具持有人會議規程》第四條 持有人會議決議對同期債務融資工具持有人具有同等效力和約束力。

　　第十四條 債務融資工具持有人應當于債權登記日向中國人民銀行認可的銀行間債券市場債券登記托管結算機構申請查詢本人當日的債券賬務信息，并于會議召開日提供相應債券賬務資料以證明參會資格。召集人應當對債務融資工具持有人的參會資格進行確認，并登記其名稱以及持有份額。

　　第十五條 除法律、法規及相關自律規則另有規定外，在債權登記日確認債權的債務融資工具持有人有權出席持有人會議。

　　第十六條 發行人、債務融資工具清償義務承繼方、信用增進機構等重要關聯方應當按照召集人的要求列席持有人會議。交易商協會可以派員列席持有人會議。

　　第十七條 持有人會議應當有律師見證。見證律師原則上由為債務融資工具發行出具法律意見的律師擔任。非協會會員單位的律師事務所的律師見證持有人會議并出具法律意見的，該律師事務所應當向交易商協會書面聲明自愿接受交易商協會自律管理，遵守交易商協會的相關自律規定。見證律師對會議的召集、召開、表決程序、出席會議人員資格和有效表決權等事項出具法律意見書。法律意見書應當與持有人會議決議一同披露。

　　第十八條 信用評級機構可應召集人邀請列席會議，持續跟蹤持有人會議動向，并及時發表公開評級意見。

　　第十九條 債務融資工具持有人及其代理人行使表決權，所持每一債務融資工具最低面額為一表決權。發行人、發行人母公司、發行人下屬子公司、債務融資工具清償義務承繼方等重要關聯方沒有表決權。

　　第二十條 除募集說明書另有約定外，出席持有人會議的債務融資工具持有人所持有的表決權數額應達到本期債務融資工具總表決權的三分之二以上，會議方可生效。持有人會議的議事程序和表決形式，除本規程有規定外，由召集人規定。

　　第二十一條 持有人會議對列入議程的各項議案分別審議，逐項表決。持有人會議不得對公告通知中未列明的事項進行決議。

　　第二十二條 單獨或合計持有百分之十以上同期債務融資工具余額的持有人可以提議修訂議案。持有人應當至少于持有人會議召開日前五個工作日以書面形式向召集人提出修訂議案，召集人應當至少于持有人會議召開前三個工作日將修訂議案發送至持有人，并提交至持有人會議審議。

　　第二十三條 持有人會議的全部議案應當在會議召開首日后的三個工作日內表決結束。

　　第二十四條 召集人應當于表決截止日向中國人民銀行認可的銀行間債券市場債券登記托管結算機構申請查詢和核對相關債項持有人當日債券賬務信息，表決截止日終無對應債務融資工具面額的表決票視為無效票。持有人投棄權票的，其所持有的債務融資工具面額計入議案表決的統計中。持有人未做表決或者投票不規范的，視為該持有人投棄權票。

　　第二十五條 除募集說明書另有約定外，持有人會議決議應當由出席會議的本期債務融資工具持有人所持表決權的四分之三以上通過后生效。除因觸發本規程第七條第六項規定而召開持有人會議的，因會議有效性或者議案表決有效性未達到本規程所規定的持券比例的，召集人可就本重大事項自行判斷是否需要再次召集會議。

　　第二十六條 持有人會議應有書面會議記錄。持有人會議記錄由出席會議的召集人代表和見證律師簽名。

　　第二十七條 召集人應當在持有人會議表決截止日次一工作日將會議決議公告在交易商協會認可的網站披露。會議決議公告包括但不限于以下內容：（一）出席會議的本期債務融資工具持有人所持表決權情況；（二）會議有效性；（三）各項議案的議題和表決結果。

　　[9]摘自全國注冊會計師統一考試教材《會計》，2017年版[10]《銀行間債券市場非金融企業債務融資工具持有人會議規程》第四條規定：“持有人會議決議對同期債務融資工具持有人具有同等效力和約束力。”

　　《公司債券發行與交易管理辦法》第五十四條規定：“債券持有人會議按照本辦法的規定及會議規則的程序要求所形成的決議對全體債券持有人有約束力?！?/span>

　　[11]《全國法院破產審判工作會議紀要》第14條：“重整企業的識別審查。破產重整的對象應當是具有挽救價值和可能的困境企業；對于僵尸企業，應通過破產清算，果斷實現市場出清。人民法院在審查重整申請時，根據債務人的資產狀況、技術工藝、生產銷售、行業前景等因素，能夠認定債務人明顯不具備重整價值以及拯救可能性的，應裁定不予受理?！?/span>