當今, 對高新技術、高新技術產品、高新技術企業的投資掀起了一股熱潮,涉及航空航天、計算機與辦公自動化、電子通訊業、醫藥業、科學儀器業、電氣機械業、化學工業、非電氣機械業和軍事裝備業等多個行業。由于人們往往只看到市場的轟動效應、產品價格的廣闊空間、財稅政策上的優惠以及由此帶來的高額投資回報,因此,我們必須清醒地認識到在高新技術高投資回報的背后存在著高風險。

　　高新技術是不斷更新發展的尖端技術。一項高新技術的誕生要花費一筆相當可觀的前期研究費用和無法計量的時間成本; 經過反復的試驗、認證, 再經權威機構審核合格后投入使用, 使用期間為維護該項高新技術的領先地位, 還要不斷地投入人力和財力進行技術的維護和持續發展。一旦高新技術被社會認同, 形成專利或專有技術, 投放市場, 則將獲取幾倍、幾十倍、甚至幾百倍于成本的收益。當人們運用高新技術促進經濟, 創造生活, 推動社會發展時, 高新技術的價值就遠遠超過了貨幣所能直接計量的價值。

　　高新技術產品是運用高新技術生產銷售的產品。產品本身的技術含量以及生產這些產品所運用的手段、設備、人員的技術含量都是高、新、尖的。產品成本中, 技術含量的成本遠遠高于原材料成本和人工成本。

　　高新技術企業是以研究開發高新技術, 生產銷售高新技術產品為主業的現代化企業。其特征是: 技術研究開發投資額高、時期長, 產品技術含量高、更新換代快, 行業進入障礙高、撤退成本大,產品市場獲利高、占領快,企業員工智商高、競爭力強。

　　在是否投資高新技術及其產品、企業的決策中, 必須充分考慮到高新技術發展中的階段性風險與企業經營管理特殊性的風險, 及時采取有效的風險防范措施, 才有可能獲得理想的高額收益回報, 而不至于因盲目決策導致投資失敗。下面就投資高新技術及其產品、企業中存在的幾個主要風險, 結合投資中的實際經驗,探討防范的有效措施。

　　防范投資標的價值風險

　　在投資某項高新技術時, 必須對其進行價值評估,明確其含金量,以作為核定投資額的依據。高新技術通常以專利權、專有技術、保密的操作程序、獨有的資源形態出現, 其中可以計價的有形資產可能只占其極小部分, 絕大部分則是歸于無形資產,無法直接對其計量,同時又由于它的內涵比較專業, 所以一定要請具有專業知識水平的中介機構對其進行價值評估。必要的話, 成立專門的專家評估小組, 審定專利產權的合法性和有效性,確認高新技術的含金量,評定其無形資產的價值。

　　當一項高新技術的含金量認定后,可著手評估確認與之相匹配的無形資產的價值。在投資高新技術的前期可行性研究工作中, 可采取四項措施來檢驗高新技術的含金量與它的無形資產價值的匹配程度:

　　11 審核高新技術前期開發費用, 確認高新技術的誕生成本。這樣可了解進入該項高新技術領域的進入障礙有多高。一般而言, 進入障礙高, 模仿者少,則占領市場快,后繼發展力強。

　　21 開展同類產品或技術的市場調查, 掌握該項產品可開發的市場潛力和獲利潛力,以及同類產品的可替代性,探測同類產品搶占市場的撞車風險。

　　31 預測維護、發展該項高新技術的后繼費用, 充分掌握運用該項高新技術的投入成本, 防止過高地估計該項高新技術的含金量。

　　41 分析中介機構評估該項高新技術的無形資產價值所用的方法與結果,比較評出的該項高新技術的無形資產價值與其含金量之間的差距, 作為投資作價的參考依據,確定合理的投資價位。

　　防范高新技術收購的完整性風險

　　在明確了投資某項高新技術的投資價位后, 接下來的工作就是采取必要的保障措施, 確保購入完整的高新技術。一項高新技術的構成至少應有這樣幾個組成部分: 主體功能、操作規程、關鍵技術指標、原始實驗數據、樣品實體、檢驗測試、知識產權證明等等。完整地購入一項高新技術至少要取得上述的組成部分。采取哪些措施才能確保購入高新技術的完整?筆者認為有下列幾項:

　　11 收購時必須組織專家對購入的高新技術的文字資料部分進行盤點查收,被收購方必須將所有的說明書,包括主體功能、操作規程、各項關鍵技術指標、原始實驗數據記錄、知識產權證明等文字資料移交出來接受驗收。

　　21 專家組人員還必須根據接受的文字資料檢驗被收購方提供的該項高新技術的樣品實體,確保其特殊的性質,如活性、單一性、自我修復等, 從而保證收購的高新技術的真實性。

　　31 必須由收購方專業人員在掌握了基本的操作技能后, 按照必要的操作規程進行檢驗性復制該項高新技術的產品,測試所有文字說明的可操作性,核對復制的該項高新技術產品與樣品實體各項數據的符合程度, 以確認完整地收購了該項高新技術, 從而避免收購高新技術包裝下的一堆漂亮垃圾或兩頭(高新技術母體和高新技術最終產品) 在外的風險。

　　防范高新技術產品推出的市場風險

　　收購高新技術完成后, 接下來的工作就是如何迅速推廣、普及、運用該項高新技術生產產品,占領市場,搶占技術領域的市場高地。高新技術產品誕生之初并未被市場認識或認同并予以接受。為使它能夠迅速地被市場接受并加以普及繼而占領市場,通過市場確認其價值,產生高經濟效益, 必定還要花一筆不小的市場開發費用。這筆費用怎么花, 花多少?這是一個市場開發戰略問題,我們必須在充分認識了所投資的高新技術產品的特性與市場的接納度, 以及產品的壽命周期的前提下, 選擇相應的市場開發方案, 這樣才能較為主動地控制市場開發資金投入的風險。

　　例如, 收購一項由高新技術開發的新藥, 雖然它已獲得由國家衛生部批準的準字號生產經營證,但它畢竟是藥品,不可能象食品那樣直接推向超市, 銷售給消費者, 主要銷售渠道只能是各大醫院藥房,銷售對象也只能是適癥病人,而且, 要擴大銷量的話必須申請列入醫保藥,這又是一項花錢費時的工作。所以,對這樣一種高新技術產品, 市場開發如果用地毯式的展開, 則前期投入費用非常大, 且收效慢, 風險大。有效的方法是:將市場開發費用分為兩部分,一部分是營銷部定點推銷費, 另一部分是申請辦理非處方藥證或進入醫保的費用。這樣就能有效地控制市場前期開發費用,穩扎穩打,有步驟地占領市場,防止廣種薄收的經營風險。

　　防范高新技術持續擁有風險

　　控股一家企業對控股方來講, 不僅具有可以并表核算的會計意義, 更具有能掌握經營管理主動權的控制意義。真正控股一家企業, 除了控股方投資比例要占企業總股本額的51 %外, 還必須由控股方擔任董事長, 另外還要有委派總經理、財務總監的提名權。這樣,就能更有效地貫徹實行企業董事會的決議和管理理念。對于投資控股一家高新技術企業, 更深一層的意義還在于控股股東能真正掌握所投資的那項高新技術, 防止高新技術被移花接木,偷梁換柱,給投資方造成巨大的投資損失。

　　防止高新技術遺失或被盜, 還可以從股權、法律、保險三方面采取防范措施,降低高新技術的投資風險。

　　11 從股權上采取的措施是: 在投資組建一個高新技術企業時, 要求高新技術發明者或產權所有人以高新技術入股,并作出保密承諾,明確該項高新技術屬企業所有, 不得以個人名義轉讓。根據同股同利的原則, 將獲利額合理地分配給各方股東。在股東利益的驅動下,科技人員帶技術入股不僅有利于高新技術的運用, 還有利于高新技術專利權的保護, 同時使高新技術的后繼發展也有了保障。

　　21 從法律上采取的措施是: 在高新技術企業的合同章程中列入有關高新技術的保密措施和泄密處罰條款; 在組建高新技術企業的協議中列明高新技術投入前與投入后的所有權, 并列入投資各方關于所投的高新技術的保證與承諾,以法律來約束投資各方對待高新技術的行為。例如, 可在投資協議或合同中寫明:“投資方保證, 所投入的高新技術投資前是其獨家擁有的技術成果, 與之相關的各項財產權利是完全的、充分的并且沒有任何瑕疵”, “投資各方聲明:與該項高新技術有關的專有技術(包括但不限于特定的生產流程、工藝及其他依據法律和慣例應當被合理地視為專有技術組成的技術秘密) 的所有權屬于組建的公司獨家所有,各方承諾在任何時候、任何場合均不會提出相反意見”。

　　31 高新技術投保分解企業經營風險。我們還可以將高新技術投保, 由保險公司來分擔高新技術的運用風險。但到目前為止, 國內還沒有一家保險公司開辟專門針對高新技術的保險險種。目前的做法只能是將幾個相關的險種結合起來投保。如投“雇員忠誠險”、“利潤風險險”、“失竊險”等。面對風起云涌的高新技術投資高潮, 保險公司應考慮開辟對高新技術投保的專門險種。

　　(作者單位:上實聯合集團公司)